四、几个问题的逻辑思考
1、滞涨时期，股票为何位列大类资产配置末尾
中国目前的滞涨，似乎与定义不同；
美林时钟是一种大类资产价格走势的逻辑解释，逻辑是最很重要的；变量不同、情况不同，结论肯定不会如此简单；
上面的理论逻辑是，滞涨阶段，国家为了解决通胀而紧缩货币，因而会造成经济下行，进而造成企业利润下行；
好像目前中国不是在紧缩货币，或则说不是因为通胀而紧缩货币；
不必计较结论，而是从本质上把握；通胀来了，货币肯定紧缩，这会抑制经济下行；
目前中国经济的核心问题不是通胀，而是前几年过度的信贷投放，同样甚至更需要紧缩货币；
今年以来，为了矫枉过正，宏观上开始了轰轰烈烈的去杠杆行动，社融增速持续下降，仅靠银行贷款再次放水也难以扭转；
一个更加严重的问题是，目前的房地产市场已经严重影响了消费市场，再次放水又要防止地产市场再次失控，那么贷款的增加只能缓解前期过度的收紧而引起的企业正常运营问题，而对整体的经济下行作用十分有限；
那么经济下行的逻辑不会变，企业的利润情况就会恶化，这样股票的表现自然是差的；
2、通胀与通缩
而通胀的存在，以及中国目前特有的房地产问题，再加上之前严重的信贷飙升，已经没有货币宽松的空间了；
那么只有一种情况，通胀情况会改变，那就是经济危机真的到来；那么就会进入到衰退周期；
与其通缩，不如通胀，直到经济自然进入衰退，把经济中各种掩盖的矛盾彻底暴露，只有市场真正出清，才会有真正的新的开始-复苏周期；
没有人愿意经济危机，没有政府愿意经济危机发生，因而会在经济危机真正发生前，制定很多救市和刺激经济的政策与措施；
能被防范的危机都不是危机；
然而，经济危机还是阶段性的出现，只有政府都无能为力的时候，才是经济危机真正出现的时候，这往往是后知后觉的群众才明白真相的时候；
目前看这个阶段还十分遥远；
慢慢熊途，目前只是第一阶段；
本文来源：左轮 
