一、凯利公式、高抛低吸、趋势交易与金字塔加仓
公式一：f*=（bp-q)/b
公式上面的分子bp-q代表“赢面”，数学中叫“期望值”。
1、金字塔加仓，就底部加仓，高位建仓，对应的高抛低吸的方式
对应的凯利公式的逻辑是股价会回归（均值回归），那么底部的赔率会高（期望值高），因而仓位要高；
2、倒金字塔的仓位管理，用在趋势交易中，而趋势交易则是越涨越加仓，这时是概率高，因为凯利公式的仓位指导要高，赔率低了点并没有关系；
所以，是底部加仓顺势加仓不是关键，关键是底部加仓，一定是赔率高，而概率不变的前提；而要敢于顺势加仓，一定是概率要高；
感觉这是一段废话；
但是，不要让自己纠结加仓的模式；底部，或则高位都可以加；
只是底部的时候，赔率或许高，也能亏光（退市），或则说，这个时候上涨的概率不高（底部说明市场不看好，短线机会少），所以短线角度，底部不能重仓；
而顺势交易，只要概率高，赔率的细小变化没有关系；
结论又多了一个：短线交易，更好的方式是趋势交易与顺势加仓；
二、凯利公式指导意义：
第二个公式没有指导意义，第一个公式有逻辑意义：
1.控制单笔最大回撤
凯利公式的一个重要作用就是让投资者在连续亏损的情况下，也有机会等到翻盘。虽然杠杆对胜率和赔率没有影响，却放大了盈利幅度和亏损幅度，过大的亏损幅度就有风险导致没有足够资金继续进行交易。所以投资者在应用凯利公式时，需要在尽量不影响整体交易策略的前提下，控制单笔交易的最大亏损。一般选择亏损不超过保证金的50%。
2.及时调整仓位
既然凯利公式中的胜率和赔率都是动态的，突发事件、大资金流动等因素都会在短期内对胜率和赔率产生巨大影响。在实际投资中，就要根据情况，适当地调整仓位。然而，一方面考虑到交易成本，频繁地进行加仓减仓也是不切实际的。另一方面，由于投资标的无法无穷分割，要使资产配置精确达到凯利值很难。所以，根据经验，一般凯利值变化超过10%，才有必要调整仓位。
3.、凯利公式适用的赌场范围，意味着失败则本金亏光，如果用于个股，那么赔率为2的时候，概率各是50%，仓位只是能是25%；打破重仓去赌的思维；
4、从长线思维看，
三、不加杠杆的模型演绎
网上有关于ETF与现金等比例模型;
https://xueqiu.com/5819606767/25732983 低风险投资（十五、动态再平衡）
这么模型能说明什么问题？
第一个模型的分解：本质是高抛低吸！
1、只要ETF相对现金净值下跌，那么再平衡的策略就是把增加现金买入ETF,而原来的ETF份额绝不变，这就是低吸加仓，而绝不能低位减仓（绝不能止损），那么不考虑时间成本，跌的越狠越好，那么补仓的价格会越低，补仓的资金会越重；
2、另外一个假设就是ETF的价格一定要回归，这条是成立的，因为这不是单一股票，单一股票可能退市，或则基本面发生剧变，永远不会涨起来，而ETF再涨提来的假设是成立的；
3、只要ETF价格回到最初买入的价格，那么所有之前买的都赚钱了（不考虑时间成本，没有融资费用）；这个时候再往上涨，就要把ETF分批的转为现金了，相当于高抛，绝不能高买，盈利落袋为安了；
4、长此以往，哪怕ETF价格不创新高，也能赚钱；
以上的启示是什么呢？
1、仓位运用确是有道理，不能动不动就满仓，也不要动不动就空仓，也不要中途主观判断，这些都是主观交易的弊病，错过了主动仓位管理的优势；
2、选股比做ETF更难，因为选股有永久性损失的可能；
3、赚钱靠复利与可靠的策略、有效的模型，而不是重仓去博的一次性机会；
四、主观交易的问题
假设目前2018年已知股票股价40元，2019年跌倒20元，2020年跌倒10元，2025年涨会20元，到2028年再涨会40元（可以假设为美的集团，遭遇危机、质疑或突发事件，后又反转）；
这是时间周期足够长、考虑时间价值的模型，虽然可以取得正收益，但可能相对收益为负数；
然而，问题还不在这里，而在于实际交易中，过早的加仓、重仓、乃至满仓，这个时候，很容易因为仓位重，随便改变持仓比例，想要避开调整，乃至没有错过下跌，反而错过上涨；
个股从40元，跌到20元，再跌到10元，再返回40元；融资模型是加1倍杠杆，但严格按50%仓位操作，主观模型是跌了后满仓，甚至是加杠杆；
实际状况下，你很难一直半仓，可能跌幅不到一半就满仓干、甚至加杠杆；然后跌到750点，反而害怕了，又进行半仓操作（或则换股），而到1500点，就空仓等待第二下跌了；
所以最终的结论是：
1、考虑时间成本，这种策略在绝对收益可能为重的前提下，实际收益仍可能为负；
2、考虑实际交易心理，重仓时动作变形、主观择时，往往是大亏的；
3、高抛低吸对应的逆向择时，要正向金字塔加仓，在选股没有问题还算有效；而正向择时，一定尊重趋势；高抛低吸的优势是提高盈损比（赔率），在股价回归的前提下；这个前提，就是假设了概率为50%；正金字塔加仓，凯利公式的结果，就是赔率高时仓位重，股价均值最终会回归；
而倒金字塔加仓，这是趋势交易，这跟凯利公式是反的吗？
不是，趋势交易，是概率大时仓位重，跟凯利公式是相同的；
4、没有原则、纪律、量化的择时与仓位管理，一定是失败乃至大亏出局；
本文来源： 
